As lições do caso LTCM

A derrocada do maior hedge fund, em 1998, provocou profunda crise financeira mundial, que o autor analisa com maestria em "Quando os gênios falham".

Este é um livro oportuno, pois trata da crise provocada pela bancarrota do fundo Long Term Capital Management, LTCM, que, como na crise iniciada em 2008, obrigou o banco central americano - Federal Reserve Bank, FED - a intervir para impedir o desmoronamento do sistema financeiro internacional.

O fundo se distinguia dos demais por ter entre seus sócios diversos ex-professores universitários e dois prêmios Nobel de Economia - Robert Merton e Myron Scholes. Com US$100 bilhões em ativos, no seu auge o portfólio do LTCM atraiu milhares de investidores. Quando foi à bancarrota, perdeu US$ 4,6 bilhões em poucos meses, logo após a crise da Rússia, e demonstrou o risco que pode ser causado pelos chamados hedge fund - fundos destinados a proteger investimentos de risco.

Entre 1994 e 1998, quando teve que ser socorrido através de uma operação coordenada pelo Fed de Nova York, as aplicações no fundo davam um retorno de 40% ao ano. Sua gigantesca pirotecnia financeira envolveu, a certa altura, mais de US$ 1 trilhão. Foi quando a coisas começaram a dar errado.

"Este livro nos mostra um plano de negócios baseado em modelos altamente complexos, poderosos computadores e uma reputação brilhante, que influenciou clientes, bancos (financiadores) e os próprios gestores - permitindo assim a mobilização de capitais nunca antes sonhados", escreve no prefácio Luiz Fernando Figueiredo, ex-diretor do Banco Central. "O brilhantismo das teses e dos modelos desenvolvidos por eles levava à tentação de se esquecer o que eles eram por definição: modelos, ou seja, simulações simplificadas da realidade, sujeitas a erro", completa.

Em setembro de 1998, representantes dos maiores bancos dos Estados Unidos - Bankers Trust, Bear Stearns, Chase Manhattan (que se uniu à JP Morgan), Goldman Sachs, Lehman Brothers, Merrill Lynch e Morgan Stanley - se reuniram com funcionários do Fed para discutir como os bancos afetados pela crise provocada pelo colapso do LTCM poderiam ser salvos.

No Brasil, naquele segundo semestre de 1998, o colapso do LTCM fez com que houvesse uma brusca interrupção na entrada de capital externo. E o país teve que recorrer novamente à ajuda financeira do Fundo Monetário Internacional (FMI) no final do mesmo ano. Mesmo assim, foi forçado a deixar o Real flutuar no início do ano seguinte.

Beneficiando-se do fato de ter trabalhado como repórter especializado em assuntos econômico-financeiros para um dos jornais mais importantes do mundo, The Wall Street Journal, Roger Lowenstein conseguiu fazer um trabalho excepcional sobre a crise do LTCM. Reestruturado pelo Fed, o fundo anunciou a sua liquidação no início do ano 2000.

"Quando os gênios falham" é um livro baseado nas memórias e entrevistas com pessoas-chave que tiveram relação com a LTCM, o autor não se limita a narrar como o fundo fez e perdeu dinheiro. Ele relata também como a personalidade dos sócios da Long-Term, a arrogância das suas certezas matemáticas e o ambiente do mercado financeiro dos EUA nos anos 1990 contribuíram para a sua ascensão e queda.

Drama de proporções épicas, esta é uma história real de como a confiança irrestrita nas análises quantitativas e a crença de que o mercado é previsível e passível de controle podem provocar graves tragédias financeiras.

O autor: Roger Lowenstein foi jornalista do The Wall Street Journal por mais de uma década, sendo responsável pelas colunas de mercado de ações "Heard on the street", de 1989 a 1991 e "Intrinsic value", de 1995 a 1997. Hoje é colunista da revista Smart Money, além de colaborar frequentemente para várias publicações de destaque, como The New York Times e The New Republic.

. [Editora Gente | ISBN: 978-85-7312-666-2 | Gênero: Finanças/ Investimentos | Formato: 16X23 | 324 Páginas | Preço: R$ 74,90 | Ano e número da edição: 2009/1ª edição].