Focus: projeções para o PIB de 2012 devem continuar caindo nas próximas semanas

Segundo a pesquisa Focus, a expectativa mediana para o IPCA de 2012 caiu de 5,17% para 5,15% na semana passada. Já a projeção mediana para 2013 permaneceu em 5,60%.

A projeção mediana para o IPCA de 2012 das instituições Top 5 de curto prazo recuou de 5,18% para 5,13%, ao passo que a mediana das instituições Top 5 de médio prazo subiu de 5,18% para 5,24%.

A mediana suavizada das projeções para o IPCA nos próximos 12 meses caiu ligeiramente, passando de 5,52% para 5,50%. Também recuaram as projeções para 12 meses à frente do IGP-DI (de 5,32% para 5,31%) e do IGP-M (de 5,47% para 5,32%).

A mediana das expectativas para o crescimento do PIB continuou caindo para 2012, passando de 2,99% para 2,72%. Para 2013, a mediana das projeções permaneceu em 4,50%.

Na última 6ª-feira (dia 01/06) o IBGE divulgou que o PIB cresceu apenas 0,2% QoQ no 1º trimestre, resultado abaixo da expectativa do mercado e da LCA (0,5%). O investimento em máquinas e equipamentos, do lado da demanda, e o PIB agropecuário, do lado da oferta, foram os destaques negativos. O crescimento correspondeu a 0,8% a.a., e encontra-se abaixo do potencial de cerca de 4% ao ano. O hiato do produto se ampliou uma vez mais, o que evitará que a forte queda das expectativas de inflação dos últimos dias seja revertida rapidamente.

A estimativa da LCA é que o crescimento dessazonalizado saia dos 0,2% verificados no 1º trimestre para algo entre 0,5% e 1% no 2º trimestre. Já no 2º semestre, essas taxas deverão se situar acima de 1% por trimestre, refletindo os impactos plenos de todas as medidas de estímulo já implementadas e o término do processo de ajustamento de estoques.

As projeções do relatório Focus para a produção industrial recuaram de 1,58% para 1,15% para 2012, mas foram mantidas em 4,25% para 2013.

A mediana das projeções para a taxa de câmbio no final de 2012 permaneceu em R$ 1,90. Para 2013 a mediana das projeções avançou de R$ 1,85 para R$ 1,87.

No tocante aos próximos passos da política monetária, a mediana das projeções continua a considerar que o BC promoverá mais um corte derradeiro de 50 pontos-base na Selic, na reunião do dia 11 de julho. Com isso, a expectativa mediana indica que a taxa Selic encerrará 2012 em 8,00%.

A expectativa mediana das instituições Top 5 de curto e médio prazo para a Selic também aponta que o juro básico deverá ainda sofrer redução de 100 p.b., permanecendo em 8,00% até o final deste ano.

Já a projeção mediana para a taxa Selic no final de 2013 voltou a cair, passando de 9,50% para 9,38%. A abertura mensal das projeções para a taxa básica mostra, no entanto, que a taxa básica seria elevada até 9,50% no final do próximo ano (em passos de 25 p.b.).

A despeito da queda verificada recentemente, a distribuição das expectativas para a inflação divulgada hoje continua a indicar que o mercado não conta com a convergência da inflação para patamares próximos ao centro da meta. As projeções para o IPCA de 2012 seguem concentradas entre 5,2% e 5,4%.

A distribuição das expectativas para 2013, por sua vez, ainda reflete uma grande incerteza em relação à trajetória da inflação, com maior concentração em três cenários distintos para o IPCA: em 5,6%, 6,2% e 6,6%.

A distribuição das expectativas para a Selic de 12 meses à frente, por sua vez, se deslocou para a esquerda, mostrando que o mercado começa a considerar que o BC não precisará promover um forte ajuste na taxa básica em 2013 – o cenário de maior concentração aponta para uma Selic entre 8,5% e 9,0%.

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