Bom momento para a indústria de fertilizantes, aponta BB Investimentos

Variação cambial impactou o endividamento e levou a companhia Fertilizantes Heringer a apresentar prejuízo líquido no trimestre, porém dentro do esperado. “Destacamos o momento favorável para o produtor rural e, consequentemente, para as misturadoras de fertilizantes”, analisa o BB Investimentos.

Entregas crescentes, com destaque para a soja - O volume entregue pela Heringer foi 2,5% maior A/A e atingiu 957 mil toneladas, com o maior avanço sendo observado nos produtos destinados à cultura da soja (+30,1%). Em contrapartida, os cafeicultores não anteciparam as compras este ano, culminando com entregas 49,1% menores para esta cultura.

Produtos especiais representam 41% do total -Em linha com a estratégia da companhia, os produtos especiais mantêm-se como importante fonte de receitas e margens, com suas vendas sustentadas pelos bons resultados que vêm sendo obtidos pelos produtores rurais nos últimos trimestres. Base de clientes e market-share. A participação de mercado da Heringer manteve- se estável no 2T12, em 14,9%, sendo 16,4% no primeiro semestre do ano. A companhia tem mantido sua base de clientes pulverizada em torno de 49 mil em 12 meses, apesar da redução de 15,1% verificada no número de clientes no 2T12, na comparação trimestral.

Novo avanço da receita e recuperação de margens -com aumento de 2,5 em volumes e 11,9% nos preços, a receita líquida da Heringer atingiu R$ 952,5 milhões no 2T12, +15,4% A/A. O Ebitda foi de R$ 52,0 milhões no período (+150,1% A/A), com margem de 5,5%, frente a de 2,5% no 2T11. Câmbio leva a prejuízo líquido. A moeda nacional mais fraca em relação ao dólar impactou o endividamento da companhia, que teve despesas financeiras líquidas de R$ 113,6 milhões. Assim, o resultado líquido do trimestre ficou negativos em R$ 50,1 milhões, representando margem de -5,3%.

Perspectivas - “Em nossa visão, o setor de fertilizantes vem passando por um momento bastante favorável, com os preços das commodities agrícolas em patamares elevados, especialmente por conta das condições climáticas adversas nos EUA, favorecendo o investimento dos produtores rurais em melhora de produtividade. Com os estoques globais de grãos pressionados, a relação de troca segue favorável para a compra de fertilizantes, situação que deverá se manter no segundo semestre, sazonalmente mais forte para o setor”, conclui BB Investimentos.