Minerva: virada no ciclo da pecuária começa a trazer benefícios

Maior disponibilidade de gado para abate já traz redução nos preços e favorece as companhias focadas no mercado da América do Sul. Momento favorável para utilização da capacidade instalada, melhora de margens e desalavancagem. “Seguimos otimistas quanto às perspectivas para o Minerva nos próximos trimestres”, analisa o BB Investimentos.

Desempenho operacional -Em um ambiente de maior oferta de gado e maturação dos investimentos realizados, o Minerva retomou seu nível de produção a patamares mais próximos dos históricos, com 74,7% de utilização de capacidade, aumento de 8,9 p.p. em relação ao 1T12. A mudança no ciclo deverá continuar beneficiando o Brasil no mercado internacional, uma vez que os principais países concorrentes passam por momento adverso.

Receitas apresentam novo crescimento -A receita líquida cresceu 14,6% A/A e atingiu R$ 1,1 bilhão no 2T12, com as exportações representando mais de 65% do total em um cenário de moeda nacional mais fraca e arroba bovina brasileira com preços competitivos no mercado internacional. Além disso, a companhia vem gradativamente incrementando as exportações de boi vivo e tem aumentando sua participação de mercado nas vendas externas de carne in natura (22,3% nos 12 meses até o final de junho, +1,5 p.p. A/A).

Resultados bruto e líquido -O lucro bruto do trimestre foi de R$ 214,1 milhões, +49,6% A/A, com margem de 19,9%, favorecida principalmente pelos menores custos de matéria-prima. As despesas comerciais e administrativas representaram 10,7% da receita líquida (+1,7 p.p.), porém sem afetar a margem E no período, que foi de 10,5% (+2,0 p.p, A/A). A variação cambial elevou significativamente o resultado financeiro da companhia, como já era esperado. As prejuízo de R$ 130,9 milhões observado.

Endividamento e investimentos -A dívida líquida aumentou 13,8% em relação ao trimestre anterior e chegou a R$ 1,6 bilhão, trazendo o indicador de Dívida Líquida /Ebtda de volta a 4,0x, bastante impactado pelo câmbio. Os investimentos totalizaram R$ 28,0 milhões, basicamente para manutenção. A companhia ressaltou que pretende manter o ritmo de baixo Capex daqui pra frente,o que vemos como positivo, com o intuito de caminhar em um ritmo mais forte para a desalavancagem.