Queda do spread impacta resultado, aponta analistas do BB Investimentos

O Itaú Unibanco reportou lucro líquido recorrente de R$ 3,4 bilhões (-4,8% T/T) no 3T12, impactado por: (a) queda de 4,8% ou R$ 370 milhões T/T na margem financeira gerencial dos quais R$ 113 milhões causados pela queda da SELIC no período; (b) baixo crescimento de 1,0% T/T da carteira expandida. Na carteira de pessoas físicas, além da carteira de veículos, que apresentou retração de 4,5% T/T, outros segmentos como cartão de crédito e crédito pessoal também encolheram 0,2% e 0,5% respectivamente, no comparativo com o trimestre anterior. Na carteira de pessoa jurídica, o destaque negativo ficou por conta das linhas de capital de giro com queda de 0,5% T/T.

Análise feita poe Nataniel Cezimbra (CNPI) e Carlos Daltozo,analistas do BB Investimentos.

“Inadimplência mostra sinais de melhoras. O índice de inadimplência (NPL 90) encerrou o trimestre em 5,1%, recuo de 10bps. no comparativo com o trimestre anterior. No entanto, o segmento de pessoas físicas continuou sua trajetória de alta e fechou em 7,5% (+20bps. T/T). Com isso, as despesas de PDD apresentaram queda de 0,8% T/T. A carteira de crédito, excluindo avais e fianças, avançou apenas 7,3% A/A, impactada pela retração da carteira de veículos. A NIM novamente apresentou retração de 30 bps em relação ao trimestre anterior, ficando em 10,6%, enquanto o ROE encerrou o trimestre em 17,5%, queda 170bps. Piora na eficiência operacional. As despesas não decorrentes de juros, quando comparadas com o trimestre anterior, apresentaram queda de 3,1%, com destaque para a redução de 5,7% ou R$ 197 milhões nas despesas administrativas. Porém, o índice de eficiência aumentou 50 bps. impactado pela redução na margem financeira. Ativos, Patrimônio Líquido e Basileia. Os ativos totais somaram R$ 960,2 bilhões no 3T12, crescimento de 8,0% T/T e 14,7% A/A. Por sua vez, o patrimônio líquido atingiu R$ 78,9 bilhões, crescimento de 15,8% A/A e de 4,4% T/T. O Índice de Basileia apresentou evolução de 60 bps T/T encerrando o período em 17,5%, sendo que o patrimônio de referência nível I ficou em 12,4%. Perspectivas. O Itaú Unibanco reportou um resultado fraco neste trimestre. O ritmo de crescimento do crédito continua abaixo do apresentado pelos seus principais concorrentes e a pressão nos spreads acabaram comprometendo o resultado. Neste momento o Bradesco está melhor posicionado para enfrentar os desafios decorrentes do acirramento da concorrência e apresentando retorno sobre patrimônio líquido médio (ROE) maior que o do Itaú (19,9% versus 17,7%). Para os próximos resultados, acreditamos que a pressão na NIM será maior e que a inadimplência deverá confirmar sua tendência de queda. A carteira de veículos, por sua vez, deverá ainda encolher entre R$ 3 bilhões e R$ 4 bilhões em 2012”, indica os analistas do BB Investimentos.