Marcopolo: resultado é impactado por queda na produção, aponta BB Investimentos

Segundo Mário Bernardes Junior, analista do BB Investimentos, o último trimestre do ano registra produção menor e pesa sobre resultado. Como consequência da queda na produção de ônibus, principalmente no mercado interno, a Marcopolo apresentou seu resultado do quarto trimestre de 2012 com ligeiro crescimento de receita e com margens ainda mais pressionadas. Além disso, o mix de vendas, que incluiu veículos completos, os quais oferecem menor margem por carroceria, somado à forte retração no mercado argentino, também foram impactantes para a companhia. “Assim, podemos considerar o desempenho aquém do que esperávamos para o período”, observou Mário.

Perspectivas: “Nossas perspectivas para a Marcopolo, no longo prazo, continuam positivas, considerando o contínuo aumento da demanda dos chassis Euro 5, os novos incentivos dados pelo Governo Federal como a desoneração da folha de pagamento, o PAC Equipamentos, o programa Caminhos da Escola, a extensão e melhorias nas condições do Plano Brasil Maior, além da expectativa dos novos processos licitatórios da ANTT são fatores que podem contribuir para o resultado da companhia nos próximos meses. Neste ínterim, reiteramos nosso target-price de R$ 16,00 para 31/12/2013 e nosso rating em Market Perform. Receitas crescem com boa contribuição do mercado externo. A Marcopolo registrou crescimento de receita líquida no quarto trimestre de 2012, impulsionado pelo aumento do faturamento no mercado externo (com alta de 46,8% no comparativo anual), em razão da valorização do câmbio e do desempenho consolidado da Volgren, na Austrália, cuja receita líquida chegou a R$ 60,7 milhões. Por outro lado, no mercado interno, a receita ficou praticamente estável em R$ 705,2 milhões, -0,14% A/A. Com isso, a receita líquida consolidada teve um ligeiro aumento de 12%, chegando a R$ 1.061,2 milhões”, destacou o analista.

Produção consolidada: “A companhia teve produção mundial consolidada de 7.339 unidades, com queda de 11,5% em relação ao quarto trimestre de 2011. No Brasil, a produção teve redução de 12,6% no comparativo anual, ficando em 5.282 unidades. A produção no exterior registrou queda de 8,5% no mesmo tipo de comparação, como reflexo na forte redução na Argentina (-31,3%), na Colômbia (-30,5%), na Índia (-26,3%), e no Egito (-25,6%). No entanto, o México foi o destaque positivo com expressivo crescimento de 51,2% na produção. Expectativas da companhia para o ano são mantidas. A Marcopolo anunciou que manteve seu guidance para o ano de 2013, que, mantidas as condições de mercado e ambiente macroeconômico interno, são: (i) investir (capex) no montante de R$ 200,0 milhões; (ii) atingir ROL consolidada de R$ 4,3 bilhões; e, (iii) produzir 35.200 ônibus nas unidades do Brasil e exterior”,concluiu Mário Bernardes.