O grupo BTG Pactual reportou lucro líquido de R$ 3,2 bilhões em 2012, aponta BB Investimentos

Segundo Nataniel Cezimbra e Carlos Daltozo, analistas do BB Investimentos, o grupo BTG Pactual reportou lucro líquido de R$ 3,2 bilhões em 2012 (+2% BB-BI e), uma alta expressiva de 69% em comparação com o ano anterior. A receita total veio 0,8% acima de nossas estimativas, onde a maior diferença se deu nas receitas de asset management (+54% BB-BI e) devido ao efeito sazonal da receita de bônus de performance de alguns fundos e a incorporação dos resultados da Celfin no quarto trimestre de 2012.

Segmentos de Negócios: “O aumento mais expressivo se deu na linha de Principal Investments que passou de R$ 181,3 milhões em 2011 para R$ 2.338,2 milhões em 2012, impulsionada pela receita de global markets, que foi beneficiada pela melhora dos mercados desenvolvidos, como EUA e Europa. A carteira de crédito corporativo apresentou evolução de 60,3% em 2012, encerrando o período em R$ 33,8 bilhões, enquanto a receita deste segmento apresentou incremento um pouco abaixo, de 54,1% devido ao aumento de provisão para devedores duvidosos. Retorno sobre o Patrimônio. O BTG Pactual apresentou novamente um ROAE muito superior ao verificado nos bancos privados brasileiros ficando em 28,7% em 2012 enquanto a média dos três grandes bancos privados que atuam no Brasil foi de 16,4%”, observou Nataniel Cezimbra e Carlos Daltozo, do BB Investimentos.

Perspectivas e Valuation: “Continuamos otimistas em relação ao BTG Pactual, que está aproveitando todos os benefícios de seu diversificado modelo de negócios. Acreditamos que a retomada da economia brasileira em 2013 manterá o país atrativo para investimentos. Continuamos a acreditar que o banco continuará a apresentar um retorno superior aos seus pares nacionais pelos próximos anos. Ajustamos nosso modelo e elevamos nosso preço potencial da unit de R$ 38,80 para R$ 41,40 com upside potencial de 14,2%, mantendo nosso rating em Outperform com múltiplos de 7,2x P/E 2013 e de 2,0x P/BV 2013”, destacou os analistas.