Gredene: resultado animador no início do ano, aponta BB Investimentos

De acordo com o analista Thiago Gramari, do BB Investimentos, em um trimestre de bom avanço da velocidade das receitas líquida (22,8% acima do primeirto trimestre de 2012) e ganhos operacionais, margem Ebitda sobre 4.2 p.p. (20,2%), lucro líquido da empresa atinge R$ 102,3 milhões e avança 24,7% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. A empresa finalizou o trimestre com R$ 917,6 milhões em sua posição de caixa líquido, redução de R$ 60,8 milhões em relação ao primeirto trimestre de 2012, tendo a dívida bruta atingido R$ 72,7 milhões e o caixa e aplicações financeiras R$ 990,4 milhões no primeiro trimestre de 2013. Em relação ao fluxo de caixa, a empresa elevou a sua geração de caixa operacional em R$ 77,9 milhões, no montante trimestral de R$292,7 milhões, saldo superior 36,3% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. Enquanto o caixa de investimentos teve redução em comparação trimestral, com dispêndio de R$ 105,5 milhões ele foi menor do que o fluxo de R$ 193,6 milhões no primeiro trimestre 2012, já as atividades de financiamento tiveram dispêndio de R$ 91,2 milhões (elevação dos pagamentos de empréstimos e aquisição de ações em tesouraria).

Volume e Preço Médio: “a Grendene apresentou expressiva expansão em seu volume de vendas, no primeiro trimestre a companhia registrou aumento de 29% em comparação ao primeiro trimestre de 2012 atingindo 52,5 milhões de pares comercializados, sendo que a participação maior do mercado interno (71,3% do total contra 65,0% no ano anterior), com 37,4 milhões de sapatos no mercado interno e 15 milhões no mercado externo. Por sua vez, o preço médio sofreu redução de 5,6% na comparação anual entre os trimestres. O preço médio de R$ 11,48 é também menor, em 8,6%, que o preço médio praticado no ano de 2012, de R$ 12,56. Este cenário de forte comercialização, mesmo que considerando os efeitos sazonais, e recuo de preço, se sustentando acima de R$ 11,00, porém R$ 0,91 menor do que a média dos últimos dois anos, fez com que a receita bruta da companhia atingisse R$ 603,5 milhões, valor 21,8% acima do primeiro trimestre de 2012, e 3,9% acima da média de receitas brutas trimestrais do ano de 2012”, frisou Gramari.

Lucro bruto e resultado operacional: “a Grendene reportou um lucro bruto de R$ 219,8 milhões, valor 30,6% acima do primeiro trimestre de 2012, resultado principalmente do incremento da venda líquida em 22,8% e da elevação relativamente menor dos custos dos produtos vendidos, 17% em relação ao primeiro trimestre de 2012. Por sua vez, o lucro operacional foi de R$ 89,7 milhões, valor 61,6%, e margem de 18,5%, 4,5 p.p. acima do primeiro trimestre de 2012. As despesas operacionais atingiram R$ 130,1 milhões, com incremento de R$ 17,3 milhões em relação ao mesmo trimestre do ano anterior, impulsionados por maiores despesas em despesas com pessoal (23,4%) e matéria prima (23,6%) em relação ao primeiro trimestre de 2012. Por sua vez, contribuíram com ganhos operacionais o controle das despesas de publicidade, licenciamento, energia e depreciação e amortização que mostraram avanço moderado”, continuou.

Lucro Líquido e Perspectiva: “o resultado líquido da empresa avançou 24,7% em relação ao primeiro trimestre de 2012, totalizando R$ 102,3 milhões, margem líquida de 21,1% (0,3 p.p. A/A). Em 1º de abril revisamos nosso preço de GRND3 para o final do ano em R$ 24,00, atualmente upside de 5%, devido ao posicionamento competitivo vantajoso da empresa no mercado brasileiro de calçados, a perspectiva, de que em decorrência de um cenário positivo para o varejo a companhia se beneficiará da elevação do consumo de produtos com menor tíquete médio, e a sua estratégia de crescer em produtos de maior valor agregado, sobretudo no mercado externo”, concluiu o analista.