Natura: lucro cai no 1T13, aponta BB Investimentos

Crescimento das vendas abaixo do esperado, aumento da carga tributária e das despesas financeiras impactaram o resultado da Natura no trimestre.

Vendas crescem, mas aumento da carga tributária impacta a receita líquida: de acordo com Thiago Gramari, analista do BB Investimentos, “foi impulsionado pelo aumento da base de consultoras (+7,8%). Contudo, houve uma queda na produtividade das consultoras de 3,8%, passando de R$ 1.888 no primeiro trimestre de 2012 para R$ 1.816 no primeiro trimestre de 2013. A carga tributária fez com que o percentual de crescimento da receita líquida fosse menor do que o da receita bruta. Assim, a queda de 1,0 p.p. da margem bruta foi impactada, além dos fatores mencionados, pelo aumento da relação preço mercadoria”, informou.

Despesas gerais e administrativas sobem: “as despesas administrativas, P&D, TI e Projetos registraram um aumento de 25,2%, quando comparadas as do primeiro trimestre de 2012,encerrando o trimestre em R$ 222,2 milhões. Esse crescimento foi investimentos em tecnologia e pela manutenção do prazo pela companhia. Já o aumento verificado Internacionais foi resultado de investimentos no México”, frisou Gramari.

Queda no Ebitda e na margem: “na comparação com o mesmo período do ano passado, o Ebitda foi 3,7% menor, encerrando o trimestre em R$ 262,1 milhões e margem de 19,4% (-1,9 p.p. A/A). Essa queda foi resultado do crescimento das vendas abaixo do esperado, o que diminuiu a alavancagem operacional das despesas como um todo”, continuou.

Índice de inovação: “o indicador que mede a representatividade das vendas dos produtos lançados encerrou o trimestre em 65,0%, registrando queda de 2,0 p.p. quando comparado ao mesmo período de 2012”, ressaltou Thiago.

Resultado financeiro segura bottom line: “o resultado 17,7% menor do que o registrado no mesmo período de 2011 R$ 124,6 milhões. Essa queda expressiva é informados, do aumento das despesas financeiras (+106,4% A/A). Avaliação. Mantemos nossa recomendação de Outperform com atualizações nas premissas macroeconômicas e incorporação dos últimos resultados reportados. Assim, continuamos com para dezembro de 2013, que representa um uppreço de fechamento de 24/04/2013 (R$ 49,00)”, concluiu o analista.