CSN: queda forte no desempenho de mineração prejudica resultado, aponta BB Investimentos

Avanço nas vendas de siderurgia com aumento na ROL unitária.

No primeiro trimestre de 2013, a CSN reportou um volume de vendas de aço 2,9% superior ao do trimestre anterior, com aumento tanto naquelas destinadas ao mercado interno como nas exportações. Destacamos o volume de Laminados a Quente, cujo avanço no mercado doméstico foi de 6%, assim como o de Zincados, cujo volume total de 418 mil toneladas foi 7,2% superior no comparativo T/T. “Além disso, a companhia conseguiu reportar aumento no preço médio praticado, resultando em uma receita líquida de R$2.947 milhões em siderurgia (+4,0% T/T e +22,8% A/A), analisa Victor Penna do BB Investimentos.

Fraco desempenho em mineração-”As vendas de minério de ferro atingiram apenas 4,1 milhões de toneladas no primeiro trimestre de 2013, 35,9% inferior às registradas no trimestre anterior, devido a problemas em uma das máquinas da mina de Casa de Pedra que acabou afetando a produção. Considerando apenas a participação de 60% na Namisa, a queda no volume chegou a 42,9%. Levemente compensado pelo maior preço médio praticado, a receita do segmento atingiu R$ 747 milhões (-42,6% T/T), prejudicando o resultado consolidado da companhia”, observou Penna.

Custos e Despesas Operacionais -”No primeiro trimestre de 2013, os custos com siderurgia aumentaram 6,6% T/T, devido ao maior volume de vendas e à utilização de placas compradas de terceiros (118 mil ton.), porém foram compensados com a queda nos custos com mineração em função do menor volume vendido. O fraco desempenho desse segmento também influenciou nas despesas operacionais consolidadas, que recuaram 21,7% em relação ao registrado nos últimos três meses de 2012. Com isso, a CSN encerrou o período com um Ebitda ajustado de R$ 922 milhões e margem de 24,8%. O Ebitda da unidade de mineração recuou 43,0% T/T, com margem estável de 43,6%, enquanto o de siderurgia recuou apenas 6,4%, atingindo R$ 528 milhões e margem de 17,9%”, continuou o executivo.

Resultado Financeiro e lucro líquido-”O resultado financeiro da companhia foi negativo em R$ 527 milhões, montante 2,6% inferior ao do quarto trimestre de 2012, basicamente em função de menores encargos com empréstimos e financiamentos, e com variações monetárias e cambiais. Com isso, a CSN encerrou o trimestre com lucro líquido de R$ 16,3 milhões, valor 94,8% inferior ao do trimestre anterior”, frisou o analista.

Considerações -”Conforme antecipado pela companhia em abril, o problema com uma das máquinas que envia o minério para ser beneficiado na mina de Casa de Pedra afetou a produção do segmento e, com isso, acabou afetando o desempenho consolidado da companhia. O desafio está dado, com a CSN agora tendo que recuperar seu desempenho ao longo dos próximos trimestres para atingir seu objetivo de venda de 29 milhões de toneladas em 2013, versus os 26 registrados no ano passado, já que a maior parte dos investimentos está sendo direcionada para o projeto da ferrovia Transnordestina, ao invés dos projetos de mineração. Já para segmento de siderurgia, o reajuste de preços somado à queda do volume importado no país tem beneficiado o segmento, porém sem grandes expectativas de recuperação de margens no curto prazo”, concluiu a análise de Victor Penna.