Bradesco: resultado consistente no 1T14, aponta BB Investimentos

Lucro líquido de R$ 3.473 milhões no 1T14, crescimento de 18,0% ante o lucro líquido R$ 2,943 bilhões no mesmo período de 2013.

Na avaliação de Carlos Daltozo e Nataniel Cezimbra ,analistas do BB Investimentos, o Bradesco novamente inicia a temporada de resultados do setor bancário com um resultado positivo. O bottom line veio ligeiramente acima de nossas estimativas, com o banco reportando lucro líquido de R$ 3.473 milhões, com destaques positivos para: (a) queda de 8,5% nas despesas operacionais; b) retração de 3,4% T/T nas despesas de PDD; c) melhora na qualidade da carteira de crédito, com o índice de inadimplência (NPL) recuando 10 bps T/T; e d) o ROAE avançando 70 bps T/T, chegando a 19,3%. O ponto negativo ficou por conta do baixo crescimento da carteira de crédito, 1,6% T/T, que foi impulsionada pelo crescimento de 3,1% T/T no segmento de grandes empresas, cujas linhas de crédito possuem spreads mais baixos, o que provocaram queda de 20 bps da NIM.

Estimado versus realizado - “Esperávamos um resultado financeiro (NII) mais forte, porém este foi impactado pela redução do resultado com TVM e derivativos. Por outro lado, as despesas de PDD apresentaram queda de 3,4% T/T beneficiada pela melhora da qualidade da carteira, principalmente a classificada com risco H, que retraiu 5,3% T/T, ou R$ 587 milhões no trimestre. A boa “surpresa” ficou para a queda de 8,5% nas despesas operacionais, com melhora tanto nas despesas de pessoal (-5,4%), com destaque para a queda de 18% T/T, ou R$ 40 milhões, nas despesas com provisões de processos trabalhistas, quanto nas despesas administrativas (-9,4%), que foram beneficiadas pela retração de R$ 160 milhões, ou 15% T/T, na despesa com serviços de terceiros. Com isso, o lucro veio R$ 102 milhões, ou 3%, acima de nossas estimativas”, informaram Daltozo e Cezimbra.

Carteira de crédito e inadimplência - “A carteira de crédito classificada do Bradesco, sem contar com avais e fianças, cresceu 1,6% T/T, puxada pelo avanço de 3,1% no segmento de grandes empresas. O segmento de pessoas físicas apresentou crescimento de 1,4% T/T, impactada negativamente pela retração de 4% T/T na carteira de veículos. Foi o sexto trimestre consecutivo de retração na carteira de veículos, que encolheu R$ 4 bilhões no período. A inadimplência (NPL 90) continua em sua trajetória de queda, encerrando o período em 3,4% (-10bps T/T)”, frisaram os executivos.

Perspectivas - “O Bradesco apresentou um bom resultado, com números consistentes, beneficiados pelas acertadas estratégias de controle rigoroso de custos e redução do risco da carteira. Em 2014 o banco passará a colher os frutos dessas estratégias e ainda será beneficiado pelo aumento da taxa básica de juros, que já estão provocando um aumento do spread em praticamente todas as linhas, segundo os dados do Banco Central e, deveremos ver um crescimento mais acelerado da carteira de crédito ao longo do ano. Esperamos um impacto positivo nas ações no dia de hoje”, continuaram.

Valuation - “Mantemos nosso preço alvo em R$ 36,80 para o final de 2014, mantendo o rating em market perform. Nosso preço alvo está baseado em uma avaliação por desconto de dividendos (DDM) de três estágios, no qual assumimos um custo de equity (Ke) de 14,5% e um crescimento na perpetuidade (g) de 6%. A ação do banco (BBDC4) está sendo negociada a um múltiplo de 1,8x P/BV14 e de 8,8x P/E14. Continuamos com o Itaú (ITUB4) como nossa top pick, pois acreditamos em uma retomada mais forte”, concluíram os analistas.

Em abril de 2014, o Bradesco e o Banco do Brasil, por meio da sua controlada Companhia Brasileira de Soluções e Serviços ("CBSS"), constituíram, em sociedade com a Cielo, a empresa STELO S.A. ("Stelo"), uma empresa de meios eletrônicos de pagamentos que irá administrar, operar e explorar os segmentos de facilitadoras de pagamentos voltada para o comércio eletrônico, bem como negócios de carteira digital.

Principais Prêmios e Reconhecimentos recebidos no período - foi destaque como a marca mais valiosa da América Latina no setor bancário e a 20ª no ranking geral, que lista as 500 marcas globais mais valiosas do setor (Revista The Banker/Consultoria Brand Finance);

·O Bradesco Private Bank foi reconhecido como o melhor do Brasil, na categoria "Serviços Especializados" (Revista Euromoney - Edição especial Private Banking Global Survey 2014).

Perfil - Desde suas origens, a Organização Bradesco é comprometida com o desenvolvimento socioeconômico do País. De forma permanente, buscamos a sustentabilidade na gestão, nos negócios e nas práticas do dia a dia. Com isso, almejamos crescer de forma continuada e sustentável, com respeito aos públicos com os quais nos relacionamos, às comunidades em que estamos presentes e ao meio ambiente. Estamos alinhados às melhores práticas mundiais de sustentabilidade e de governança corporativa, com destaque para: Pacto Global, PRI (Principles for Responsible Investment), Princípios do Equador, Carbon Disclosure Project e Protocolo Verde. Nossas diretrizes, estratégias e ações de sustentabilidade são orientadas pelas melhores práticas de governança corporativa. As principais ações da Orga nização têm foco em inclusão bancária, em variáveis socioambientais para concessões de crédito e na oferta de produtos com aspectos socioambientais. No que tange à gestão responsável e engajamento com partes interessadas, destacamos as ações de valorização dos colaboradores, na melhoria do ambiente de trabalho, o relacionamento com o cliente, a gestão de fornecedores e as práticas de gestão ambiental. Destacamos também o papel da Organização na sociedade como um dos maiores investidores sociais do Brasil, apoiando projetos nas áreas de educação, meio ambiente, cultura e esporte.

Destacamos a Fundação Bradesco, que desenvolve há 57 anos um amplo programa socioeducacional, mantendo 40 escolas próprias no Brasil. Em 2014, um orçamento previsto de R$ 523,434 milhões irá beneficiar um número estimado de 105.672 alunos em suas escolas próprias, na Educação Básica, (da Educação Infantil ao Ensino Médio e Educação Profissional Técnica de Nível Médio); Educação de Jovens e Adultos e na Formação Inicial e Continuada voltada à geração de emprego e renda.