Recompras globais de ações atingem um recorde de US$ 1,31 trilhão, diz Janus Henderson

Quase igualando os dividendos. As recompras de ações aumentaram 22%, atingindo um recorde de US$ 1,31 trilhão em 2022 (dados mais recentes disponíveis). O valor das recompras de ações triplicou em dez anos, em comparação com um aumento de 54% nos dividendos. Em 2012, as recompras de ações eram apenas metade do tamanho (52%) dos dividendos, mas quase se igualaram a eles (94%) em 2022. As empresas petrolíferas fizeram a maior contribuição para o crescimento da recompra de ações em 2022. Todas as regiões e quase todos os países e setores aumentaram o uso de recompras nos últimos dez anos, mas há uma grande variação no equilíbrio entre dividendos e recompras. Apenas dez empresas, nove das quais nos EUA, foram responsáveis por quase um quarto das recompras de 2022.

As recompras de ações atingiram um novo recorde, quase igualando os dividendos em 2022 (dados mais recentes), de acordo com o suplemento especial do Janus Henderson Global Dividend Index.

Os resultados das empresas publicados no primeiro trimestre de 2023 revelaram a extensão total das recompras de ações realizadas em todo o mundo em 2022. As 1.200 maiores empresas do mundo recompraram um recorde de US$ 1,31 de suas ações, quase igual ao US$ 1,39 trilhão que as mesmas empresas pagaram em dividendos durante o ano. Além disso, o total foi 22% superior ao de 2021, que havia estabelecido o recorde anterior.

De longe, a maior contribuição para o crescimento em 2022 veio do setor de petróleo, no qual as empresas recompraram US$ 135 bilhões de suas próprias ações, mais de quatro vezes mais do que em 2021. Quase todo esse dinheiro do setor de petróleo foi gasto por empresas na América do Norte, no Reino Unido e, em menor escala, na Europa.

O rápido crescimento das recompras não é um fenômeno de um ano. Surpreendentemente, as recompras quase triplicaram de valor desde 2012 (+182%), superando facilmente o aumento de 54% nos dividendos no mesmo período.

Em todas as regiões, em quase todos os países e em quase todos os setores, houve um forte crescimento. O maior salto ocorreu em 2018 e foi causado principalmente pelas empresas de tecnologia dos EUA, que aumentaram seus programas de recompra.

A consequência desse rápido crescimento é um aumento significativo na importância das recompras de ações. Em 2012, globalmente, elas equivaliam a apenas 52% dos dividendos, variando de 3% nos mercados emergentes a 102% na América do Norte¹. Em 2022, o número global havia saltado para 94%, variando de 18% nos mercados emergentes a 158% na América do Norte².

A variação setorial é ainda mais acentuada. No setor de mídia, por exemplo, que inclui a Meta, proprietária do Facebook, e a Alphabet, proprietária do Google, nenhuma das empresas paga dividendos, mas ambas são grandes compradoras de suas próprias ações. O valor global das recompras de ações do setor foi 8 vezes maior do que os dividendos pagos em 2022. Em contrapartida, no setor de serviços públicos com alto rendimento de dividendos, os dividendos foram oito vezes maiores do que as recompras. A soma das recompras e dos dividendos, o chamado rendimento total do acionista, reduz significativamente as diferenças.

Os números estão muito concentrados em algumas empresas. A Apple é uma das maiores compradoras mundiais de suas próprias ações, com um valor surpreendente de US$ 89 bilhões para seu ano fiscal de 2022, quase 7% do total global. Os dez maiores compradores representaram quase um quarto do total global e apenas um deles, a Shell do Reino Unido, estava fora dos EUA. A Nestlé foi uma das maiores compradoras de suas próprias ações na Europa no ano passado.

— O rápido crescimento das recompras nos últimos três anos reflete um forte desempenho dos lucros e do fluxo de caixa livre e uma disposição para recompensar os acionistas sem estabelecer expectativas inesperadas em relação aos dividendos. Nem sempre se pode confiar nas recompras para aumentar os retornos dos acionistas. Sua natureza discricionária as torna mais voláteis — como evidenciado na disrupção da covid em 2020, quando caíram drasticamente. Além disso, elas nem sempre criam valor para os acionistas e alguns acionistas que dependem de um fluxo de renda de seus investimentos geralmente preferem dividendos. O custo global do capital é agora significativamente mais alto do que nos últimos anos. A grande questão é o que isso fará com as recompras de ações nos próximos meses e anos. Quando as empresas podiam, essencialmente, acessar o financiamento a um custo quase zero, havia um grande incentivo para emitir dívidas e recomprar ações, pois isso agregava um valor imenso. Para as empresas que geram grandes volumes de caixa, como a Apple ou a Alphabet, esse não é um fator importante. Para outras, especialmente nos EUA, que usaram empréstimos para financiar recompras, os cálculos agora serão muito mais equilibrados— disse Ben Lofthouse, diretor de Renda Variável Global da Janus Henderson.

¹ USA 111% em 2012 | ² USA 162% em 2022. | Fonte: Janus Henderson Global Dividend Index & Factset, abril 2023.